「京东与苏宁」我们看到了它们的强与弱

一、运营和盈利能力比较

1.京东稳居龙头，苏宁全渠道模式占优

京东保持领先，苏宁加速追赶。2018Q4京东服务收入占比由去年同期9.1%提升至本期10.8%，但整体营收增速仍逐步放缓;2018年平台佣金及广告收入达335亿元，同比增长32%，增速显著放缓，主要受到年活跃买家增长停滞的影响;物流收入为124亿元，同比增长143%，显示京东营收增长对物流业务的依赖性逐步增强。

苏宁线下同店收入稳健增长，线上加速发展，盈利能力稳步提升，带电产品收入增速超过京东，物流服务收入同比增长40.82%，金融服务收入同比增长80.44%。

2.苏宁毛利率回升，京东毛利率稳健提升

京东以3C起家，通过开放平台快速实现品类扩充，同时获取佣金及物流服务等平台收入，服务性收入占比提升逐步优化毛利率水平。受到电商冲击，苏宁毛利率曾持续走低，2018年在价格管控提高日销毛利、推进商品结构调整、持续优化商品供应链、加强单品运作以及开放平台、物流、金融增值服务收入增加的影响下毛利率回升。

3.京东经营费用率保持平稳，苏宁经营效率显著提升优化

苏宁全渠道营销优势突出，线上广告费率明显优化。苏宁拥有超过万家线下多业态门店，通过零售云加盟店发掘县镇级低线市场流量，苏宁小店开拓社区流量入口，线上苏宁拼购享受社交电商红利，全渠道营销效率更优。苏宁线上达成与阿里巴巴的战略合作之后，借助阿里平台流量优势，线上广告费用率明显下降。

苏宁线上物流成本较低。借助天天快递的配送优势，苏宁配送端成本显著低于京东，整体线上物流费用率逐步优化。

苏宁经营效率持续提升。苏宁逐步关闭亏损门店、优化店面结构，注重店面经营效益考核，通过门店精细化、数据化运营，可比店面收入实现增长，带来租赁费率同比有所下降，租金费用率持续低于国美，且优势逐步扩大。

由于全渠道经营模式带来收入规模增长，装潢费率、水电费率等线下固定费率也显著下滑。2018年苏宁加强了在开发、IT、新品类运营等方面的人员储备，以及第三期员工持股计划计提管理费用摊销影响，人员费用率有所上升。

4.改革成效凸显，苏宁盈利能力回升

京东Non-GAAP净利率已转正，核心京东商城的盈利能力保持稳健。不考虑扣除运营资金产生的投资理财收益，苏宁扣非净利率也已转正，2018年实现扣非归母净利润3.1亿元，同比减少41%;如果扣除尚未交割的苏宁小店的亏损2.96亿元、加回金融业务等带来的坏账及贷款减值等资产减值损失15.47亿元，苏宁2018年扣非归母净利润可达21.55亿元，同比增长305%。

5.金融集团出表后，京东经营现金流转好

2017Q2京东金融出表后，京东现金流压力大幅减轻。2018年，金融业务等带来的坏账及贷款减值等资产减值损失15.47亿元预计2019年苏宁金服出表后经营现金流将显著优化。

6.苏宁存货周转能力稳步提升，京东供应商话语权较强

存货周转能力：苏宁>京东;供应商话语权：京东>苏宁。京东存货周转天数保持稳健，苏宁易购存货周转能力持续提升，2016年起领先京东。得益于电商龙头规模优势，京东应付账款周转天数显著提升，对经销商话语权大，压款时间长;苏宁为建立良好的零供关系，优化支付方式及账期，加大对供应商的支持，应付账款周转天数保持平稳。

二、金融、物流资源比较

1.京东物流资源丰富，苏宁逐步缩小与京东的仓储效益差距

物流方面，京东原本80%依靠仓储租赁，重资产护城河不深，持续投入大部分资金进行物流建设，自建物流比例稳步提升;

苏宁在物流方面的累计投入接近百亿，储备丰厚，结合天天快递配送资源及阿里巴巴菜鸟网络优质配送网络，物流社会化收入放量增长。

由于京东主动放缓仓储面积拓展，京东单位仓储效益回升。得益于自有高标准仓储优势，苏宁仓储价值持续凸显，与京东之间的差异显著缩小，2018年苏宁加速拓展仓储面积，单位仓储效益小幅下滑。

2.苏宁金融牌照优于京东

电商系金融资源比较：阿里>苏宁>京东。金融领域，京东、苏宁布局较早，京东依靠自有流量以及活跃用户数优势，已经建立了一定的领先优势;苏宁在金融领域的人才引进、业务拓展不断发力，且互联网金融各个业务领域均有一定的运营积累，当前苏宁金融牌照已超京东。

「京东与苏宁」苏宁跟京东到底差在哪里?

对比两家的市值

苏宁前身可以说是了不起，估计大家都听过国美电器吧，苏宁电器可以说是唯一可以跟国美匹敌的的家电零售集团。2004年7月苏宁在深交所上市，2013年苏宁开始转型涉足电商领域。15年8月引入阿里283亿 的投资，阿里一跃成为苏宁第二大股东。截止2017年底苏宁市值1169亿，股价在13元左右徘徊。

京东一家2007年成立的自营式B2C购物网站，14年5月在美国纳斯达克上市，同年3月腾讯入股京东占股15%，成为其重要股东。目前京东市值653亿美金(约4100亿人民币)，股价在46美元(290人民币)左右徘徊。

这两家的经营情况(2013-2016)怎么样呢?

苏宁因为前身是做家电零售的，所以它在全国拥有1600多家门店。从事B2C之后，线上交易数量也属于国内前列。据财报显示从2013年开始从事电商领域后，其营业收入一直在稳步快速增长(见下表)，

苏宁营收情况

京东本身就是B2C起家的，上市之后这几年的经营情况怎么样呢?

可以看到，京东的营收增速要比苏宁要高的多。

那么这两家的盈利情况怎么样呢?

关注财经的都知道，刘强东的京东老是被竞争对手或者行内人笑称为“至今不盈利的公司”2017年Q3财报显示京东净利润为22亿，预计全年盈利达到75到78亿。苏宁Q3财报显示净利润仅为1.97亿，预计全年净利润在8.71亿元-9.71亿元之间。

或许你我的疑问都出来了，为什么会出现这样的差距呢?

一家是曾经的你家电零售巨头，在适当的时候已经开始转型。一家就是一个纯创业的互联网公司，为什么如今的苏宁竟然市值只有京东的四分之一，一年的利润也仅为对方的一半不到。难道真的是实体不不行了吗?我认为有以下几点：

第一、有句俗话“船小好调头”作为曾经的家电零售巨头，在进行任何转型或战略转移的时候都要考虑自己1600多家实体店的盈利，在某些时候，这些既是优势也是包袱。而作为京东来说，在创业初期并没有什么重资产，战略决策或者市场决策总是比对手要快的多。这也是为什么传统行业好多比不过互联网企业的一个原因。

第二、盈利模式的差别，京东一直以来从事的自营模式和自己组建物流模式被行业所诟病，但是不得不说在互联网时代，物流成本确实是一个巨大负担，但对于京东来说未来这块或许就是他的一个优势或者赢利点。而苏宁说白了就是把自己过去传统的门店销售搬到网上而已，并没有什么实质性的改革或者突破。后知后觉的苏宁开始在苏宁易购(自我配送)上开始发力，这时候已经有点晚了。

第三、任何时候都要保持企业的独立性，腾讯作为京东的重要股东从来不干涉京东的运营和管理，创始人团队可以按照自己原有的想法去运作。苏宁虽然引入了阿里，却把阿里作为自己的救世主分，殊不知，这样失去的不仅仅是公司独立，更失去的是自己独有的独特性，失去思考能力的企业，失去创新能力的企业是注定要失败的。